23 декабря 2024

RU/EN

Рубрики Вестника

Поиск

Апрель 2015, № 4 (179)

УДК: 33С-86Кузьмина И.Г., Лазарев А.Д. О МОДЕЛЯХ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПТИМАЛЬНЫХ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТДивидендная политика организации является важной частью общей стратегии любого акционерного общества. От определения оптимального размера дивидендных выплат зависит рыночная стоимость акций, из которых,в свою очередь, складывается рыночная стоимость компании. Необъективная оценка рыночной стоимости компании, которая будет сильно отличаться от балансовой стоимости предприятия, может ввести в заблуждение инвесторов различных уровней, от частных инвесторов до государственных фондов, и принести множество неприятных последствий. На данный момент, универсальной модели, позволяющей определить необходимый размер дивидендных выплат, не существует. Однако, еще в начале 60-х годов прошлого века, ряд исследователей из США предложилинесколько моделей, позволяющих определить оптимальную величину дивидендов в зависимости от ряда факторов: балансовой цены акций, стоимости акционерного капитала, показатели размера фирмы, общеэкономической ситуации в отрасли предприятия, соотношения спроса и предложения на ценные бумаги, соотношение собственных и заемных средств предприятия, индекс ликвидности и иных, более сложных факторов. Среди этих моделей можно выделить модель Джеймса Портерфилда, основанную на том, что фирма должна выплачивать дивиденды на фиксированную сумму, после выплаты которой стоимость акций останется на прежнем уровне, модель Гордона, в которой размер дивидендов зависит от рыночной стоимости компании, модель Лернера и Карлтона, в которой стоимость акций определяется соотношением спроса и предложения на данные ценные бумаги. Данные модели, не смотря на некоторые допущения, в своей совокупности, помогут предприятию найти оптимальную величину дивидендов и сделать акции своей компании более защищенными от резких колебаний, защищая инвесторов от высокой вероятности потерять вложенные в акции средства.Ключевые слова: дивиденды, стоимость кампании, модели, инвесторы, доход.

Загрузить

Список использованной литературы:

1. Бадокина Е.А. Дивидендная политика и рыночная стоимость компании. // Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. 2010. — №3. — С.19-33.

2. Борисов Д.М., Киселёв С.В., Муратова А.Р. Дивидендная политика организаций // Вестник Казанского технологического университета. — 2012. — Т.15. — №23. — С.185-187.

3. Бочарова И.Ю. Дивидендная политика в системе корпоративного управления компанией // Финансы и кредит. 2011. — №47 (479). — С.2-9.

4. Брусов П.Н., Филатова Т.В., Орехова Н.П., Брусов П.П., Брусова А.П., Филатова И.А. Какой должна быть современная дивидендная политика компании? // Вестник Финансового университета. 2012. — №4 (70) — С.57-75.

5. Данилочкин С.В. Базовые компоненты технологии формирования дивидендной политики // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2010. — №1. — С. 22-26.

6. Дедова Т.В., Поспелова А.Е. Оптимизация дивидендной политики организации // Апрельские научные чтения им. профессора Л.Т. Гиляровской. 2012. — С.103-105.

7. Заволокина Л.И. Дивидендная политика компании // Труд и социальные отношения. 2012.– №6. — С.102-108.

8. Ибрагимов Р.Г. Панферов Г.А. Обобщение теории Модильяни-Миллера: миф и реальность // Вестник Финансового университета. 2014. — №3 (81). — С.114-122.

9. Корниенко Е.В. Улучшение собственного финансового состояния эмитента и оптимизация дивидендной политики // Вестник Поволжского государственного университета сервиса. 2008. — №4. — С. 95-102.

10. Рудык Н.Б. Проблемы самоконтроля и дивидендная политика корпораций // Финансовый менеджмент. 2008. — №4. — С.108-113.

11. Серебрякова А.А. Дивидендная политика российских корпораций // Законы России: опыт, анализ, практика. 2012. — №7. — С.6-9.

12. Сибова Н.М. Методика оптимального дивидендного решения // Российское предпринимательство. 2013. — №22 (244). — С.64-72.

13. Теплова Т.В., Зельцман А.А., Погосян Ю.А., Рассадкин Л.Ю. Дивидендная политика // Вестник национальной ассоциации участников фондового рынка. 2012. — №2. — С.56-59.

14. Труфанова В.А., Мельникова Л.Ф. Дивидендная политика предприятия // Современные наукоёмкие технологии. — 2014. — №71. — С. 91-92.

15. Чущева С.Ю. Дивиденд и дивидендная политика: понятие и характеристика // Вестник Орловского государственного университета. 2009. — №4 (8). — С.149-153.

16. Шипилова Е.И. Методика расчёта параметров дивидендной политики // Вестник магистратуры. 2014. — №4-2 (31). — С.90-101.

17. Силкина С.А. Дивидендная политика в системе финансового менеджмента предприятия: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.10. — Москва, 2006. — 174 с.

18. Шагалеева Т.Б. Особенности дивидендной политики компании развивающихся рынков капитала: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.10. — Москва, 2011. — 181 с.

19. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. М.: ИНФРА-М. — 1996. 432 с.

20. Грэхем Б. Разумный инвестор / пер. с. англ. М.: Альпина Бизнес Букс. -2015. 568 с.

21. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс. — 2014. 1316 с.

22. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Проспект. — 2014. 1104 с.

23. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело.– 1999. 316 с.

24. Рош Д. Стоимость компании: от желаемого к действительному. Минск: ГревцовПаблишер. — 2008. 352 с.

25. Хей Д. Миррис Д., Теория организации промышленности: в 2 т. / СПБ.: Экономическая школа. — 1999, Т.2 — 384 с.

О статье

Автор: Кузьмина И.Г.

Год: 2015

Главный редактор

Сергей Александрович
МИРОШНИКОВ

© Электронное периодическое издание: ВЕСТНИК ОГУ on-line (VESTNIK OSU on-line), ISSN on-line 1814-6465
Зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций
Свидетельство о регистрации СМИ: Эл № ФС77-37678 от 29 сентября 2009 г.
Учредитель: Оренбургский государственный университет (ОГУ)
Главный редактор: С.А. Мирошников
Адрес редакции: 460018, г. Оренбург, проспект Победы, д. 13, к. 2335
Тел./факс: (3532)37-27-78 E-mail: vestnik@mail.osu.ru